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国际市场铜铝价格走势分析
http://www.qx100.com.cn 2007-9-20 中国矿产业网 出处：银建期货
 
　　 一、上周观点：

　　沪铜(65530,510,0.78%)具备走强的基础和可能，但伦铜反弹的基础仍不扎实，建议短线预防再次调整风险，未来铜价倾向于上涨。铝价上涨动力仍在，空间有限。

　　二、一周回顾

　　上周我们从国内外铜基本面的差异以及各自的具体情况分析认为伦铜的上涨会比较艰难，反弹的基础不够扎实。从一周走势来看，伦铜在冲高至7155美元之后，整整一周都延续了回落到7000美元附近振荡窄幅整理的走势，上行动力明显不足。伦铝在2700美元站稳后，上行动力有所提高，上周五重回2800美元。铅锌锡都已经接近历史高点，镍则因为库存的紧缩和需求的旺盛不断刷新历史纪录，收盘价逼近34000美元。

　　美国经济数据的进一步走软延缓了非美货币获利回吐的时间，导致美元在上周继续持续走软，周五甚至跌破1.33。美元的走软给原油和贵金属提供了进一步反弹的动力，二者分别站上63美元和650美元。经济数据疲弱不仅仅打击了对美元经济的预期，也令其股市涨势受阻。在美国与非美经济的强弱对比当中，需求受到显著冲击的预期并未在金属市场占据主流地位，但已被给予一定的重视。

　　三、铜铝展望

　　美元走软和伦敦其他金属走强的拉动对前周铜价反弹起了主要作用，但伦铜上涨基础不牢固，主要表现是其内在走强动力不足，因此我们怀疑铜的反弹来的早了点急了点，事实证明的确如此。如果说美元走软、油价走强、其他金属均走强仍不足以吸引资金回流伦铜，那么在现货贴水并无改善的情况下，一旦原油和非美货币获利回吐，铜价可能再次向下，调整进程被延长。伦铜库存上周保持稳定，现货贴水一直高于30美元。曾高达2万吨的取消仓单曾一度令伦铜库存下降了约6000吨至1.5万吨，但周五该数据明显下滑至1.25万吨，库存继续下滑的预期下滑，继续给铜价带来压力。

　　沪铜走强的基础比伦铜稳固，从国内升贴水、库存、进出口和生产等数据及预期看，对铜价的支撑较明显，消费正表现出复苏的迹象。基于进口增加预期，上周铜曾连续两天从1000元以上跌至400金属及宏观经济周评2/3元以下，但周五又大幅回升到1200元。现货比价仍高达9.55，现货进口增加的压力似乎未能持续。在10月进口废铜和铜精矿明显下滑的情况下，进口对现货升水的压力有限。如果进口真的持续复苏，则伦铜又会被拉高。过去一周现货比价都维持在9.5以上，现货进口持续能够取得盈利，这是10月我国净进口精铜增加到6.11万吨的原因之一，贸易商能够通过在伦敦点价和在上海保值锁定利润。

　　伦铜库存持稳在15.5万吨以上，沪铜库存还非常低，截至上周五跌至2.27万吨。目前对于铜的长期消费增长的判断处于中性略偏弱状态，没有过度看低铜消费增长。一方面各经济体虽有所差异但整体表现还算良好，另外就是中国表观消费的低增长不会延续到07年。而铜供应的增长预期也还没有达到大量过剩的地步，尤其是铜精矿可能维持紧张，因此铜价整体判断仍是未能转势。目前铜上涨动力不足，还有再次调整的风险，但对未来走势并不悲观。

　　近期沪铝持仓规模仍在缩减，无论多空都有意减仓，也许是沪铝波动性的降低，且盈亏规模不大，令资金以安全的方式离场。(责任编辑：水晶)
 
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